华尔街的江湖，从来不乏外传。

Citadel，这个关于好多中国投资者来说有些生分的名字，当前却是环球金融市集上最炙手可热的玩家之一。它从一家微型对冲基金起步，过程多年的发展，逐步成长为该行业历史上最赢利的投资公司。

Citadel由Citadel LLC和Citadel Securities共同组成，其中Citadel Securities行为作念市商，奉行着多量的好意思国证券来回。

Citadel Securities应用先进的期间和数据分析才调，为股票、期权等证券提供流动性，并从中赚取广博利润，并握住尝试扩大我方的“疆域”。

如今，这家作念市巨头还是成为好意思国股票的环球最大买家和卖家，并占据了好意思国股票市集四分之一的来回量。8月，其股票来回量以致终点了纽约证券来回所。

Citadel Securities究竟有何魅力，好像在作念市业务上独树一帜、并在竞争热烈的金融市集中独领风致？

Citadel Securities：环球最大作念市商之一

1990年，还在哈佛校园的Ken Griffin就创立了Citadel。2002年，他又创立了Citadel Securities。

Citadel独创东说念主Ken Griffin

跟着科技的日眉月异，ETF风靡环球，投资者对来回速率和成本的要求越来越高。电子作念市商凭借其高速率和先进算法在债券市集中占据了越来越纰谬的地位。

不祥来说，电子作念市商就像位“双面来回员”，他们同期挂出买入和卖出报价，为市集提供流动性，从中赚取粗浅的价差。

Citadel Securities很早就强项到了电子来回的后劲，并插足多量资源进行期间研发和系统诱导，为股票、期权等证券提供流动性，其市集份额握住扩大。

2008年，环球金融市集风雨漂摇，好多投资银行纷繁退出了市集，导致市集流动性严重不及，波动性剧烈高涨。

但是，关于Citadel Securities来说，这却是一个绝佳的机遇。凭借其苍劲的数学建模和野心才调，Citadel Securities好像快速准确地为证券订价，在市集震动中为投资者提供流动性，并从中获利丰厚。

Citadel Securities的欧洲业务在2008年完了了近4.61亿好意思元的来回收入，这一事迹在随后的十年中皆未能被超越。

而这一年，亦然Citadel分说念扬镳的一年：Citadel LLC濒临湮灭，而Citadel Securities恰巧光芒。而后，两家公司诚然孤苦运营，但在股权上仍归Griffin通盘。

值得一提的是，Citadel Securities的首席奉行官赵鹏，是一位出身于北京的资深金融东说念主士。Citadel Securities在中国市集内拓展了业务，该公司已在上海缔造了微型团队，专注于守旧其离岸中国业务。

数据分析的王者

Citadel之是以好像在热烈的市集竞争中脱颖而出，收成于其对东说念主才的怜爱和对数据的深度挖掘。Citadel LLC以其Multi-manage（多重司理东说念主）样子而驰名。

而Citadel Securities生效诀窍，在于订单流，以及对海量数据的深度挖掘和应用。公司每天处理价值高达4500亿好意思元的来覆信息，并在此基础上进行复杂的瞻望分析和估值。

通过对高大数据集的分析，Citadel Securities好像准确估算各式市集条件下股票和期权的公允价值。这一才调收成于该公司在期间研发上的广博插足。据里面东说念主士向英国《金融时报》败露，Citadel Securities每年皆会在硬期间和量化辩论方面插足数亿好意思元。

Citadel Securities暗意，该公司“诱骗了格外耀眼且积极主动的专科东说念主士，他们好像处分寰宇上最复杂的金融问题”，而况“期待并奖励那些为咱们为客户提供特别体验的责任作念出孝顺的东说念主”。

尽管Citadel Securities的订价极具竞争力，长胜配资但其利润率却相对较低。作念市业务的践诺决定了其利润的粗浅。

正如Virtu独创东说念主Doug Cifu曾暗意，作念市是一种“勒诈打”的业务，需要永久领路地集结小额利润。

“咱们不会试图打出二垒安打、三垒安打或本垒打。要成为又名领路的单打手确切格外格外可贵。”

有竞争力的订价会诱骗更多资金，以致来自竞争敌手。一位对冲基金高管在领受《金融时报》采访时暗意：

“事实上，他们的订价是业内最佳的；我不知说念他们是怎么作念到的。咱们频繁与他们来回，不得不尊重他们。”

固定收益市集的“新霸主”

如今，这家作念市巨头还是成为好意思国股票的环球最大买家和卖家，并占据了好意思国股票市集四分之一的来回量；8月，其股票来回量以致终点了纽约证券来回所。

公司旧年净营收63亿好意思元，利润28亿好意思元，仅本年上半年，公司净营收就达到49亿好意思元。

Citadel Securities暗意，自从旧年运转在优质企业债市集作念市以来，使用其固定收益管事的机构客户数目增长了终点15%。

Citadel Securities的环球固定收益和跨钞票分销崇拜东说念主Av Bhavsar暗意：

“这种演变（电子来回）践诺上从几十年前的股权市集运转，不久之后又在外汇市集发生，当前这一趋势还是扩展到了固定收益市集。跟着固定收益市集期间的跨越，新参与者的出现似乎是当但是然的事情。”

清亮，Citadel Securities的推广措施不会局限于好意思国。在欧洲、亚洲，以致是中国市集，Citadel正阻挠翼翼地布局，寻求新的市集机遇。其中包括欧洲政府债券市集、以及由银行主导的企业固定收益来回市集。

“咱们进入一个行业不是为了赚点小钱。咱们进入一个行业是为了成为第一。每一次皆是如斯。”Citadel Securities首席运营官Matt Culek说说念。

如今，Citadel Securities的眼神转向退回券市集。该公司但愿将我方在股票来回界限集结的训诫和期间上风应用到债券来回中。

但是，债券市集与股票市集存在显赫互异。债券品种开阔，来回结构复杂。此外，监管机构对非银行金融机构的祥和也日益加强。

传统金融机构对Citadel Securities的崛起保执警惕。他们回想，Citadel Securities等新兴的电子来回平台会减轻他们的市集份额，并对金融市集的领路性组成挟制。

系统性风险的隐患下，濒临监管压力

行为一家非银行金融机构，Citadel Securities莫得像银行那样受到严格的监管，但其界限和影响力激发了外界的担忧。

一位大型好意思国银行的资深经纪业务高管在领受《金融时报》采访时暗意：

“若是其中一家（大型作念市商）倒闭，通盘这个词系统就会受到影响，就像银行相同。”

举例，其家眷搭理室Archegos在2021年负约孳生品来回时，给瑞士信贷、摩根士丹利和野村等银行形成了数十亿好意思元的亏损。

旧年年底，好意思国证券来回委员会（SEC）和其他监管机构加大了对非银行金融公司的祥和，该想法畴前用于监管保障公司，当前可能适用于Citadel Securities等公司。

而Citadel Securities方面强调，它们一直盲从透明来回的准则，积极合营监管机构的要求。

一家大型银行的高管暗意：“主要风险在于，监管机构看到Citadel Securities和Jane Street等公司存在风险，然后决定像监管银行相同监管它们，”

“然后，你的股权讨教率就从无尽变成了15%掌握。”

频年来，Griffin还试图在好意思国政事舞台上上演着越来越纰谬的脚色。他大幅加多了对共和党的捐赠，而况公开月旦一些民主党计策。他曾公开暗意，不甩掉明天参与政事事务的可能性。

尽管前路充满挑战，但在科技翻新、老本市集实力和政事影响力的加执下，Citadel已成为当代金融市集的巨无霸，明天将继续塑造环球金融的容颜。

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