隔夜发布的好意思国7月PPI全面超预期下行，办事资本年内初次下滑，评释注解通胀局面依然逆转，好意思联储降息预期升温；今晚行将公布本周第二份重磅通胀——7月CPI，市集无数预期若通胀不息显露放缓迹象，好意思联储可能继承更为宽松的货币策略态度。

华尔街无数展望，7月份，中枢CPI（剔除波动较大的食物和能源）同比涨幅展望较6月份下行0.1个百分点至3.2%，有望创下2021年5月以来最低记载；环比涨幅或从前月的0.1%反弹至0.2%。

合座CPI同比涨幅展望督察在3%，为2023年6月以来最低水平；环比高涨0.2%，6月下降0.1%。

另外算作参考，克利夫兰联储通胀预测显露，7 月份合座通胀率环比高涨 0.24%，同比增长 3.01%；中枢通胀率环比高涨0.27%，同比增长 3.33%，联系于华尔街无数预期存在上行风险。

尽管通胀率仍高于好意思联储2%的标的，关联词通胀压力依然大幅破除。Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird示意，“现时通胀险些不能问题。东说念主们无数预期最灾祸的时间已历程去。”

与华尔街的其他东说念主士相似，Baird展望，好意思联储9月将把要点转向愈加宽松的策略，以幸免劳能源市集恶化。芝商所好意思联储不雅察器具显露，9月降息50基点的概率从50%上升至53%，进步了降息25基点的概率，好意思联储年内降息预期从103个基点提高至108个基点。

7月二手车、新车价钱或不息下降，OER暖和高涨

好意思银以为，由于中枢办事通胀和能源价钱高涨，总体通胀率环比高涨0.25%，同比涨幅督察在3.0%不变；中枢 CPI 环比高涨0.22%，并示意“天然这一数字莫得6月份那么低，但与之前的通货紧缩趋势一致，应该会达到好意思联储9月份驱动降息的基准。”

在中枢办事通胀方面，好意思银指出，由于机票价钱下降，6月份中枢办事房钱和业主等价房钱 (OER) 略有下降，但展望7月份机票价钱的下降幅度会小得多。该行还指出，住房价钱应该会高涨，但展望房钱和OER的降幅将保抓不变。

若7月CPI薪金相宜咱们的预期，咱们仍将预期好意思联储将在9月启动降息周期，年内降息幅度展望达到50个基点。

高盛的预测更为鸽派，展望合座CPI环比高涨0.17%，中枢CPI环比高涨0.16%，均低于共鸣预期。以下是高盛预测CPI的四个要道组成部分的趋势：

7 月份二手车和新车价钱进一步下降，环比跌幅分辨为1.5%和0.1%。二手车拍卖价钱现时已从峰值下降 26%，而 CPI 二手车价钱则下降 18%，正规平台这标明 CPI 规划还有进一步下降的空间。

机票价钱展望环比下降2.5%，这可能是6月份之后的又一次大幅下降，响应出季节性波动带来的抓续阻力。

OER环比高涨0.29%，涨势仍趋于暖和。高盛以为，单户住宅房钱增长刚劲可能会导致OER在CPI中进步房钱，银行展望本年年底，合座住房通胀率将以每月0.25-0.30%摆布的速率运行。

汽车保障价钱将高涨，但涨幅不会像本年早些时间那么快：展望汽车保障环比高涨 0.7%，而本年迄今适度的平均涨幅为 1.2%。

市集若何反应？

7月PPI全面超预期放缓，好意思联储降息预期升温，好意思股隔夜全线高涨，纳指收涨逾2%，标普500和说念指双双收涨逾1%。那么，整宿公布的CPI将在市集掀翻多大浪花？

上周好意思股剧烈波动，掂量标普500波动幅度的Cboe波动率指数（VIX）达到2020年疫情岑岭以来的水平。把柄花旗薪金指出，交游员们展望在CPI薪金发布时，标普500至少将出现1.2%的波动。

把柄高盛交游员Lee Coppersmith的预测，若中枢CPI环比高涨0.19%-0.24%，即相宜或小幅进步市集预期，标普500指数或盘曲波动0.4%，但若是小幅低于市集预期，标普500指数则有望竣事更刚劲的高涨。

值得阻挠的是，CPI依然衔接三个月低于市集预期，今晚公布的CPI是否会不息低于预期，股东股市不息反弹，如故会成为3月以来的初次“超预期”薪金，打压市集积极性。

高盛指出，周三跨式期权隐含变动幅度展望将达到1.0%，较上个月的0.65%大幅上升，况兼是畴昔一年中隐含变动幅度最高的一次，在VIX交游价钱约为20情况下，这是不错猜度的。

关于市集反应，基金流动策略分析师Scott Rubner示意：

我以为未来（周三）的 CPI 价钱响应出的股市下行空间大于上行空间，而今天咱们在市集上预估了PPI之后的低点。关联词，从当今驱动的每个宏不雅数据王人将用作波动性的计帐事件。

我的资金流框架将不才盘活向买方，系统性供应压力将收缩。在本周末，CTA抛售行为将宽裕隐藏，竞争将愈加公道。

宏不雅 EQ Vol 交游员Shawn Tuteja示意：

我以为CPI对好意思股的影响越来越小，波动率市集似乎也喜悦这一不雅点。当今的发挥宽裕转向经济放缓的速率是否快于好意思联储的反应速率，因此（即好意思联储是否依然落伍于弧线？），咱们更敬重零卖数据（周四公布）而不是本月的CPI。

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