华泰证券研报指出，工信部11月20日发布《光伏制造行业表率条目》和《光伏制造行业表率公告贬责暂行目的》，相较于本年7月的征求见地稿，升迁了新建和改扩建硅料名堂电耗要求，有望箝制新建产能决策，重迭近期川滇地区名堂开动减产，CPIA限价倡议赢得积极推崇，财政部、国度税务总局下调部分光伏产物出口退税率，判断计策转向已明显，产业链价钱有望触底回升，链接看多光伏板块。可从能耗、新技能、出海条目布局光伏。

　　华泰 | 光伏：供给侧计策开动落地

　　前期咱们握续看多光伏（24年10月31日发布《光伏：不仅是供给侧校正，计策亦鼓励需求共振》），判断计策转向迹象已渐渐明显。24年11月20日，工信部发布《光伏制造行业表率条目》和《光伏制造行业表率公告贬责暂行目的》，相较于本年7月的征求见地稿，升迁了新建和改扩建硅料名堂电耗要求，有望箝制新建产能决策，重迭近期川滇地区名堂开动减产，CPIA限价倡议赢得积极推崇，财政部、国度税务总局下调部分光伏产物出口退税率，咱们判断计策转向已明显，产业链价钱有望触底回升，链接看多光伏板块。

　　工信部发布《光伏制造行业表率条目》（2024年本）

　　24年11月20日，工信部发布《光伏制造行业表率条目》和《光伏制造行业表率公告贬责暂行目的》，升迁了硅料名堂电耗要求，多晶硅新建和改扩建名堂还原/笼统电耗小于40/53度/kg（此前征求见地稿要求44/57度/kg）。同期，在硅片门径新提议“新建和改扩建硅片名堂水耗低于540吨/百万片且再生水使用率高于40%”的要求，在电板片门径新提议“新建和改扩建名堂水耗低于360吨/MWp且再生水使用率高于40%”的要求。

　　升迁电耗要求，正规平台有望箝制新建产能决策

　　咱们觉得本次《表率条目》升迁产物电耗、水耗要求，有望箝制过期产能推广，鼓励产业升级。近期川滇地区干预枯水期电价高涨，部分多晶硅名堂开动减产，左证SMM调研数据，展望11月多晶硅产量为11.5万吨，环比着落1.8万吨。重迭10月底CPIA组织硅料企业召开反内卷会议，硅料门径供需面孔有望慢慢改善，硅料价钱有望触底回升。

　　组件价钱已有反弹，下调出口退税率加快产能出清

　　自CPIA于24年10月18日公布一体化企业N型M10双玻光伏组件含税坐褥老本（不含运杂用）为0.68元/W，并表态低于老本投标中标涉嫌犯警后，组件集采价钱已回升至0.7元/W以上，限价倡议赢得积极推崇。左证北极星太阳能光伏梳理，11月上旬，国内N型组件中标均价为0.704元/W，其中TOPCon/异质结/BC组件中标均价远隔为0.719/0.779/0.804元/W。24年11月15日，财政部、国度税务总局发布《对于转念出口退税计策的公告》，告示将光伏硅片/电板/组件出口退税率由13%下调至9%，咱们测算极端于减少组件出口补贴约3分/W，有望压缩部分过期产能盈利空间，加快产能出清。

　　链接看多光伏板块

　　咱们屡次表态商场预期和计策气魄的转向或将是刻下股价的决定成分。当今国内供需计策共振，计策转向信号已明显，计策落地效能慢慢透露。24Q3产业链龙头公司盈利才智环比改善，后续计策教训与商场化出清有望鼓励过期产能出清，供需面孔慢慢改善，产业链有望竣事盈利规复，链接看好光伏板块。咱们觉得可从能耗、新技能、出海条目布局光伏。

　　风险领导：光伏需求不足预期，计策落地不足预期。