昨天，天下共同见证了川普与共和党的告捷。

不外阛阓走势与咱们预先预期的基本一致。

咱们此前预期川普胜出会导致好意思指和好意思债收益率皆升、非好意思集体下降，USDCNH看向7.2，确乎在晚间一举摧毁7.20，主要非好意思货币都跌了约1.5%。由于选情莫得反复，即期一谈稳步上行，并莫得来回反复，昨天的来回相比好作念，中午12点，特朗普就基本莫得悬念了，彼时，境内即期在7.15，境外皮7.16多，仍给了较好的上车契机。

另外，跟着大选成果“靴子落地”，咱们权衡短端波动率会快速下行、转头合理水平。而阛阓发扬确乎如斯。昨天的长端波动率有点被错杀了。USDCNH 1Y ATM跌到5.60，这位置太低了。然而昨天的期权流动性欠安，价差略宽，咱们也莫得下场买入波动率。

掉期阛阓与咱们预估的不同。在好意思债利率上行的同期，CNY长端掉期点跳空后却在收盘前反弹回前日价钱近邻，掉期与利率平价的偏差收窄。然而对后续长端走势咱们仍保合手警惕。

东谈主民币阛阓何去何从？

1、年底前：不消太弥留，汇率莫得大幅贬值的基础。

从上一轮警告看，川普从上台到推出关税战术，时刻还有不短的一段时刻。年底前，智操盘一方面是关税战术真空期，另一方面，好意思指和好意思元东谈主民币都有季节性走弱特征；再者，赓续性强的货币日元在160关隘也有烦嚣的动能。临了，资格了9月风云，国内待结盘当下的需求仍不小，若国内保合手坚决战术对冲力度，股市心扉踏实也会对东谈主民币汇率造成撑合手。

因此，短期来讲，年内USDCNY高位7.25关隘会有不小阻力。

2、预测来岁：即期或偏弱，波动率偏高

来岁关税战术落地的可能性较大，东谈主民币汇率中期看面对一定的调度压力。东谈主民币一篮子指数亦然近几年来高位，从历史警告看或面对回调压力。另外，川普“Twitter在朝”的立场，会使来岁汇率杰出式波动几率擢升，中长端波动率料在来岁看护高位。

购汇客户应择机进行锁汇，每次回调都是入场契机，尽头是掉期点站在购汇一方。

刻下最保举的策略仍然是1Y USDCNH 1:2 7.0/7.25 call spread。

著作开首：晨安汇市，原文标题：《懂王转头，CNY怎么暗示？》

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