流动性/脸色驱动下的阛阓 沪指在增量资金股东下走出慢牛趋势，阐扬出超预期的强度和韧性。本年4月以来，大盘低位反弹，沪指于7月末冲破3600点、靠近前年10月8日的高点。本轮行情阐扬出流动性驱动的特征，ETF、散户、杠杆资金均积极入市，呈现“世东谈主拾柴火焰高”的风景。 从宏不雅流动性来看，股票阛阓“蓄池塘”作用突显。2024年以来，M1与股市主张呈现出较强的关连性，而与实体经济主张的关连性有所收缩。跟着经济发展投入高质地阶段，成本阛阓的定位不停抬升、将成为住户资产的蓄池塘。连年来央行守护宽货币

自4月关税冲击以来，A股已开启长达四个月的趋势性行情，慢牛形状缓缓夸耀。近期市集热度进一步上升，本周后半周沪指接连冲破前年高点3674、3700两大关隘，成交额站上2万亿元。趋势性行情下，各路资金谁在“作念多”，谁仍“畏高”？ 近期市集上行冲破主要由活跃资金驱动 1、游资活跃度创年内新高。8月上半月，龙虎榜上榜营业部日均成交金额达308亿元，创本年以来月度级别新高。市集神色指数较全A展现出更好弹性，相似反应短线神色飞腾。 2、杠杆资金不竭净流入。自6月下旬起，杠杆资金不竭净流入，工夫累计规模超

投资重心 事件：公司2025H1收尾总营收10.50亿元(同比+7.99%，下同)，其中功能食物及原料收入9.33亿元(-0.69%)，生物制药收入0.94亿元；研发干涉4.55亿元(+80.81%)，销售用度1.25亿元(+70.96%)；收尾归母净利润-0.03亿元(-102%)。 H1收入小幅增长，利润大幅下滑，主要原因：收入小幅增长主如果由于咖啡因业务收入企稳，同期生物药销售带来了收入增量。利润下滑主要由于本领用度率显耀高潮，其中研发用度率由于公司握续加大革命干涉增幅较大，销售用度率受